- La agencia mexicana redujo la calificación crediticia de BBB+ a BBB con perspectiva estable, previendo que la deuda podría elevarse hasta el 65.6% del PIB para 2033.
- Por su parte, la Secretaría de Hacienda subrayó que el país mantiene el grado de inversión y reafirmó su compromiso con la responsabilidad fiscal.
CIUDAD DE MÉXICO.- La agencia calificadora mexicana HR Ratings anunció el recorte de la calificación de largo plazo de la deuda soberana de México, pasando de BBB+ a BBB, aunque decidió mantener la perspectiva estable. La decisión se fundamenta en el deterioro de los balances de las finanzas públicas y en la revisión a la baja de las proyecciones de crecimiento económico para el país.
De acuerdo con el informe de la calificadora, la combinación de un menor dinamismo económico y el déficit presupuestario mantendrá bajo presión el endeudamiento público. Pese a reconocer el ajuste fiscal emprendido por la Secretaría de Hacienda y Crédito Público (SHCP) para contener el déficit —el cual alcanzó un 5.76% del Producto Interno Bruto (PIB) en 2024—, HR Ratings advirtió que las medidas no han sido suficientes para situar los Requerimientos Financieros del Sector Público (RFSP) por debajo del 4.0%.
Deterioro del déficit y costo de la deuda
HR Ratings prevé que el déficit proyectado para el próximo año se ubique en 4.6%, lo que significaría acumular cinco años consecutivos con déficits superiores al 4.0%. Esta situación refleja una rigidez estructural en el gasto público, el cual crece a un ritmo superior al de los ingresos tributarios.
Asimismo, la agencia alertó sobre el incremento en el costo financiero de la deuda:
- Intereses al alza: El pago de intereses ha superado rubros clave como las participaciones destinadas a estados y municipios.
- Crecimiento insuficiente: La firma indicó que el peso de la deuda sobre los ingresos no podrá resolverse mientras la economía mantenga ritmos de expansión anual por debajo del 2.5%.
Proyecciones de deuda y factores económicos
Respecto al Saldo Histórico de los Requerimientos Financieros del Sector Público (SHRFSP) —la medida más amplia de la deuda pública—, HR Ratings proyecta que este cierre 2026 en un 54.5% del PIB, una cifra 0.5 puntos porcentuales superior a lo estimado por Hacienda.
Trayectoria del endeudamiento: Según estimaciones de la firma, la tendencia ascendente continuará en los próximos años, pudiendo alcanzar un 61.2% del PIB en 2030 y hasta un 65.6% para 2033.
Este escenario de mayor endeudamiento está acompañado por una perspectiva de crecimiento moderado de 1.5% anual (inferior al 1.85% previamente estimado por la propia agencia). HR Ratings atribuyó este débil desempeño a:
- La persistente debilidad de la inversión privada y pública.
- La incertidumbre sobre la vigencia y revisiones del T-MEC hacia 2036.
- El estancamiento en la productividad nacional.
Respecto a Petróleos Mexicanos (Pemex), la calificadora señaló que, aunque reconoce los apoyos otorgados por el Gobierno federal, la generación de superávit financiero por parte de la petrolera será insuficiente, por lo que requerirá transferencias gubernamentales para el pago de su deuda al menos hasta 2029.
La postura de Hacienda: Estabilidad y grado de inversión
En respuesta al movimiento de la calificadora, la Secretaría de Hacienda y Crédito Público emitió un comunicado reiterando que México conserva el grado de inversión con las ocho agencias calificadoras que evalúan su deuda soberana, lo que evidencia la solidez macroeconómica del país.
La SHCP destacó los siguientes puntos en defensa de la política fiscal:
- Ajuste histórico: Subrayó que en el último año se logró un ajuste fiscal de 1.3 puntos del PIB, el mayor realizado desde 1990, sin afectar los programas sociales ni romper la estabilidad.
- Paquete Económico: Para el próximo ejercicio fiscal se proponen medidas dirigidas a elevar la recaudación, mejorar la eficiencia tributaria, fortalecer la fiscalización y modernizar el sistema aduanero.
- Estructura de la deuda: La dependencia destacó que la sostenibilidad fiscal debe evaluarse junto con las condiciones de financiamiento, recordando que el 80% de la deuda del gobierno federal está denominada en moneda nacional y contratada a tasa fija, reduciendo de forma significativa la exposición a choques financieros externos.